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钢铁、建材行业周报:水泥价格趋稳钢价再创新高
来源:www.ynlfgy.com发表时间:2016-11-28

行业近况
  上周A股水泥板块上涨0.4%(跑输大盘1.8ppt),其中海螺+4.5%,华新+3.4%,冀东-0.2%,金隅-0.6%;H股金隅+6.6%,中建材+6.4%,海螺+3.8%,华润+3.0%。A股钢铁上涨7.4%(跑赢大盘5.2ppt),鞍钢+7.3%;H股马钢+7.9%,鞍钢+4.4%。

  评论
  水泥:全国价格大体平稳,库存、开工率下降;珠三角计划第五次涨价。上周全国水泥价格大体平稳,局部略有波动,价格上涨区域主要是安徽六安、四川绵阳、广元和云南大理等个别地区,涨幅10~20元/吨;海口地区价格小幅回落5~10元/吨。水泥熟料库容比环比下降0.6/0.4ppt至64.9%/68.7%,磨机开工率下降6.1ppt至47.4%。下游需求表现偏弱,受益各地区企业阶段性限产措施,水泥价格保持稳定;珠三角计划于12月初推行下半年第五次涨价计划。此外,中南、华东和西南地区部分省份也相继商议并公布明年一季度以及全年停产减产计划。

  钢铁:钢价创年内新高,库存上升,开工率下降。上周钢价大幅上涨120~320元/吨;期货方面,螺纹钢和热轧主力合约分别上涨13.8%和11.7%。原材料铁矿石价格上涨7.7美元至80.4美元/吨,吨钢毛利回升50~160元至-230~270元/吨,但长材仍处于亏损状态。上周全国高炉开工率继续下降0.3ppt至76.5%,其中唐山高炉开工率下降0.6ppt至76.8%。上周钢材社会库存环比上升2.0%,其中长材上升4.1%,建筑用钢需求延续减弱;板材下降0.7%,制造业需求表现良好。

  环保督察和去产能验收支撑四季度钢价。2016年第二批环境保护督察工作全面启动,从11月24日起到11月底,7个中央环境保护督察组将陆续开始督察进驻。此外,国务院派出调查组严肃查处去产能中企业违法违规行为,目前已有调查组分抵秦皇岛和徐州调研,苏北钢厂已影响日产量1.15万吨。在需求走弱情况下,环保督察支撑近期钢价走势。

  估值与建议
  水泥价格逐渐进入平稳期,后期主要催化剂来自限产和业绩兑现,推荐华新水泥、冀东水泥、海螺水泥A/H、金隅股份A/H;非水泥建材的北新建材、东方雨虹受制于地产调控政策估值回落将提供更好买点,维持推荐。钢铁板块维持中性,环保督查带动四季度钢价超预期,建议关注鞍钢股份、河钢股份、太钢不锈。

  风险
  需求下滑超出预期,供给侧改革推进低于预期。


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